Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Финансовый бизнес, 9 июня 2003 г.

Деятельность финансовых учреждений на рынке Германии

2239 просмотров

Сращивание банковского и страхового капитала является следствием перелива капитала и заинтересованности финансовых организаций, универсализации обслуживания клиентов и использования сети продаж страховых услуг для продаж банковских услуг и наоборот, что получило название банковское страхование (bankassurance), а также привело к появлению новых финансовых услуг, призванных обеспечить страховую защиту потребителей.

Сущность банковского страхования заключается в предложении страховщиками, специализирующимися на страховании жизни, и банковскими учреждениями, институтами единого финансового продукта, проникновении различных финансовых институтов в сферы деятельности друг друга, что в конечном итоге служит более полному удовлетворению запросов клиентов через предоставление комплекса финансовых услуг.
С экономической точки зрения, банки заинтересованы в распространении страховых услуг через свои отделения, потому что им необходимо предоставить своим клиентам как можно больше услуг для покрытия высоких постоянных расходов на содержание отделения. С другой стороны, страховым компаниям обычно не хватает средств, чтобы охватить определенную группу потребителей услуг, поэтому они ищут доступ к отделениям банков как к дополнительному каналу распространения услуг.
Поэтому банковское страхование начало развиваться с привлечения банков для распространения страховых продуктов, в первую очередь по страхованию жизни. Родиной банковского страхования можно считать Францию или Испанию, где население традиционно предпочитает использовать банки для приобретения страховых услуг.
Так, например, во Франции в 1985 г. 25% премий по страхованию жизни было получено через отделения банков, в 1992 г. этот показатель составил 46%, а в конце 90-х гг. — уже 60%. В конце 90-х гг. в Испании через отделения банков продавалось до 80% полисов страхования жизни .
В 90-е гг. развитие банковского страхования привело к взаимному углублению интеграции страховых и кредитных учреждений, начиная с соглашений о партнерстве и сотрудничестве между двумя независимыми компаниями, вплоть до полного слияния или поглощения банковских и страховых организаций в ряде европейских стран. В качестве примеров, характеризующих развитие банковского страхования в Европе, можно привести слияние крупнейшего швейцарского страховщика Winterhur с одним из крупнейших банков Credit Suisse, а также деятельность таких финансовых конгломератов, как ING в Нидерландах и Fortis в Бельгии.
В немецкой научной литературе вместо термина "банковское страхование" (bancassurance) употребляется термин "Allfinanz", — предоставление полного спектра финансовых услуг — банковских, страховых, инвестиционных. В начале 90-х гг. предоставление универсальных финансовых услуг — совместное предложение банковских, страховых и других финансовых услуг — рассматривались как будущая тенденция развития. Однако тогда этим надеждам не суждено было сбыться.
Характерно, что первый шаг в направлении предоставления полного спектра финансовых услуг сделали немецкие банки. Изменившиеся условия окружающей экономической среды заставили банкиров активно корректировать свою стратегию развития и работы.
Пионером выступил крупнейший банк Германии "Дойчебанк" (Deutsche Bank), который стал активно использовать возможности создания и продажи на немецком финансовом рынке различных видов страховых услуг, что явилось примером для других немецких банков.
Так, в 1992 г. "Дойчебанк" приобрел компанию Deutsche Herold, входящую в пятерку ведущих немецких компаний по страхованию жизни. В 1998 г. четвертый по размеру банк Commerzbank подписал соглашение о партнерстве с итальянским страховым концерном Generali, представленным на немецком рынке страховой группой АМВ Gruppe (Aachener und Munchener Beteiligungs-AG). Данное соглашение предусматривало обмен акциями между итальянским страховщиком и немецким банком.
Однако соглашения о сотрудничестве между банками и страховыми компаниями или приобретение банками страховых компаний, что было характерно для начала 90-х гг., не предусматривали полной интеграции проведения банковских и страховых операций, разработку новых комплексных услуг, а главное их влияние на структуру финансового сектора Германии было минимальным.
1 апреля 2001 г. страховая группа Allianz и третий по величине немецкий банк Dresdner Bank официально объявили о начале своего слияния. Его результатом станет создание нового финансового конгломерата, что приведет к переделу не только немецкого, но и европейского финансового рынка.
После второй мировой войны крупнейшие банки, страховые компании и промышленные корпорации Германии находились в очень тесных отношениях между собой. Данная структура корпоративного мира Германии была известна под названием (Germany Inc., Deutschland AG). Суть ее заключалась в том, что ведущие компании страны владели пакетами акций друг друга, работали вместе для общей пользы, тем самым внося значительный вклад в послевоенное экономическое развитие Германии. При такой системе, характеризовавшейся практикой принятия решений за закрытыми дверями, наличием секретных договоренностей, у иностранных компаний не было шансов успешно вести конкуренцию на немецком рынке. Однако в настоящее время, в эпоху глобализации, данная модель выглядит все более и более устаревшей.
До сих пор Allianz был главной силой в корпоративном мире германской экономики. Он владел долей в акционерном капитале Deutsche, Dresdner, Hypo Vereinsbank, а также множестве промышленных предприятий. С Мюнхенским перестраховочным обществом Allianz был связан перекрестной системой участия в капитале (см. рис. 1).
В результате возникла проблема развития немецкого рынка акций. Дело в том, что среди 600-700 компаний, акции которых котируются на бирже, найдется только 60, собственность которых действительно распылена, что служит предпосылкой для подлинной диверсификации рисков в портфельных вложениях инвесторов.
Таким образом, корпоративная структура германской экономики вынуждена меняться под влиянием имеющей сегодня успех в мире англо-американской модели, основанной на прозрачности, стимулировании конкуренции и росте курсов акций.
На данном этапе инициатива по трансформации финансового рынка Германии переходит к страховщикам. Приобретение банка Dresdner Bank страховой группой Allianz расслабит существовавшие в течение десятилетий между финансовыми институтами связи, впервые возникнут отделенные друг от друга концерны. В результате центр тяжести финансового сектора Германии станет смещаться из своего традиционного месторасположения Франкфурта в Мюнхен, от согласия — к конкуренции.
Несмотря на то, что приобретение банка Dresdner Bank оценивается в 23,4 млрд евро (20,65 млрд долл.) эта сделка практически финансируется за счет собственных средств группы Allianz путем перераспределения активов среди ведущих финансовых институтов, а не за счет акционеров.
Во-первых, страховщик уступит свою долю в размере 13,7% в капитале банка Hypo Vereinsbank в пользу Мюнхенского перестраховочного общества, получив взамен принадлежащие перестраховщику доли в размере 5% в банке Dresdner Bank, а также 40% в компании по страхованию жизни Allianz Leben.
В результате Мюнхенское перестраховочное общество окажется владельцем доли почти в 20% в капитале второго по величине банка Германии Hypo Vereinsbank, что создаст предпосылки для формирования еще одного финансового концерна. Компания Allianz станет единоличным владельцем компании по страхованию жизни Allianz Lebensversicherung, в которой он до этого владел немногим более половины капитала.
Во-вторых, компании Munich Re и Allianz сократят обоюдное участие в акционерном капитале друг друга на 4,9% до 20%, что принесет компании Allianz еще около 6 млрд марок. Тем самым будет финансироваться приобретение части акций банка Dresdner Bank.
"Сокращая взаимное участие в акционерном капитале, компании Munich Re и Allianz закладывают основу для всесторонней перестройки сектора финансовых услуг Германии", — заявил председатель правления компании Allianz Хеннинг Шульте-Ноель (Henning Schulte-Noelle) на совместной пресс-конференции страховой группы Allianz и Dresdner Bank, на которой было официально объявлено о начале их слияния.
В-третьих, с приобретением банка Dresdner Bank компания Allianz получит также долю в размере 10% в собственном капитале, оцениваемую в 15,3 млрд марок . Эта доля также будет использована для покупки акций банка Dresdner Bank. Приобретение оставшейся части акций будет финансироваться за счет дальнейшей продажи финансовых активов компании Альянса, например, в банке Deutsche Bank.
В итоге после объединения банк Dresdner Bank будет полностью принадлежать компании Allianz и станет наряду с агентской сетью важнейшим каналом распространения услуг внутри Германии. Услуги принадлежащего Мюнхенскому перестраховочному обществу страховщика Ergo будут продаваться через банк Hypo Vereinsbank. Тем самым финансовый сектор Германии будет состоять из трех крупных структур: группа Allianz и Dresdner Bank, группа Munich Re и Hypo Vereinsbank и группа Deutsche Bank (см. рис. 2).
Таким образом, крупнейший немецкий страховщик предстает в качестве новатора на мировом финансовом рынке. Руководство группы Allianz подчеркивает, что создается новая модель ведения деятельности, являющаяся ответом на требования рынка. Для достижения успеха в эпоху глобализации необходимы наличие известной торговой марки, предоставление широчайшего спектра финансовых услуг, а также доступ ко всем возможным каналам их распространения.
Компании Allianz и Dresdner Bank намерены объединить свои усилия и в дальнейшем сконцентрировать свою деятельность на трех основных направлениях: страхование, управление активами и банковские операции.
Такое партнерство позволит объединить выдающийся опыт работы Allianz Group на рынке страхования и эффективную деятельность Dresdner Bank в качестве банка-консультанта. Для группы Allianz данное объединение является "партнерством на благо клиента", который сможет одновременно получать страховые и финансовые услуги из одного источника. Новое объединение будет также выгодно корпоративным клиентам обеих компаний, поскольку им будет предоставлен полный спектр услуг в области страхования и банковских операций. Также расширится спектр консультационных услуг и высококачественных продуктов, которые банк предлагает как физическим лицам, так и корпоративным клиентам.
Банки и страховые компании являются крупнейшими учреждениями, аккумулирующими свободные денежные средства. Перспективность предоставления полного спектра финансовых услуг заключается в том, что немцы наряду с традиционными формами хранения сбережений (сберегательные счета или страхование жизни) все более склонны к приобретению акций, причем через отделения банков осуществляется приобретение более 70% акций и других финансовых услуг. Ожидается, что эти тенденции продолжатся не в последнюю очередь потому, что федеральное правительство в ходе пенсионной реформы хочет убедить немцев больше сберегать для своего обеспечения в старости и меньше надеяться на помощь государства.
В течение последнего времени руководство Allianz считало, что недостаточно распространять страховые услуги через агентскую сеть. Кроме того, оно неоднократно заявляло, что компания Allianz в недостаточной степени представлена на немецком рынке управления капиталовложениями.
С приобретением банка Dresdner Bank группа Allianz получит два дополнительных канала для распространения своих услуг: розничный банк, занимающийся обслуживанием частных клиентов, и дочернюю компанию DIT, являющуюся четвертым по величине инвестиционным фондом в Германии.
Используя 1200 расположенных в Германии отделений банка Dresdner Bank, страховой концерн сможет предлагать свои услуги и 6,5 млн частным банковским клиентам. До сих пор 12 тыс. страховых агентов группы Allianz не могли обеспечить доступ к такому огромному кругу потребителей. В то же время 17 млн застрахованных внутри Германии лиц смогут в будущем рассчитывать на получение кредитов банка Dresdner Bank или размещение своих средств в его инвестиционные фонды.
Услуги инвестиционного фонда DIT, управляющего активами в размере более 50 млрд евро, также дополнят спектр услуг по управлению активами Allianz, предоставляемых, в частности, двумя входящими в ее состав американскими финансовыми компаниями PIMCO Advisors и Nicholas-Applegate.
Таким образом, впервые будет полностью объединен сбыт банковских и финансовых услуг — более 1000 специалистов по страхованию Allianz будут работать в отделениях Dresdner Bank, в то время как в страховых агентствах Allianz будут работать более 500 банковских консультантов . Еще ни одна международная компания, предлагающая финансовые услуги, не пыталась осуществить этого.
К тому же, объединенной компании придется сосредоточить свои усилия на привлечении дополнительной клиентуры. Стоит отметить, что у компании Allianz традиционно определяющей сферой деятельности является массовое страхование. В Германии его типичным клиентом является провинциальный потребитель услуг по имущественному страхованию. Страховщику пока не удалось обеспечить себе доступ к более состоятельной клиентуре. Теперь этот пробел должны устранить банковские каналы, а также новая организация, которая будет заниматься финансовым консалтингом. В отличие от деятельности банковских отделений и страховых агентств эта организация будет с самого начала работать в качестве брокера. Это позволит клиентам приобретать услуги конкурентов, что является предпосылкой достижения успеха среди состоятельной части населения.
Руководство группы Allianz подчеркивает, что для успешного ведения деятельности и обеспечения доступа к клиентам необходимо использовать все возможные каналы для распространения услуг. Для продажи своих услуг молодому поколению необходимо обзавестись электронной платформой. Возможно, уже следующим шагом станет приобретение банка, осуществляющего сделки в режиме реального времени. Помимо сети Интернет предполагается также создание круглосуточно работающих центров, обслуживающих клиентов, и активное использование мобильной связи.
В обслуживании корпоративных клиентов данное объединение также таит в себе огромный потенциал. Компания Allianz обслуживает около 2 млн корпоративных клиентов, она является одним из крупнейших промышленных страховщиков в мире: почти половина из числа 500 крупнейших корпораций входит в состав его клиентуры. В будущем он сможет также предлагать этим крупным клиентам банковские услуги. Кроме того, у группы Allianz появится доступ к 165 тыс. корпоративным клиентам банка Dresdner Bank, которым будет нужна страховая защита. Более того, многие корпоративные клиенты заинтересованы в обеспечении своих сотрудников по старости, значение которого в ходе пенсионной реформы только возрастет. При правильной организации своего взаимодействия банк и страховщик смогут предложить корпоративным клиентам полный спектр банковских и страховых услуг, начиная от традиционных банковских услуг, промышленного и кредитного страхования и заканчивая пенсионным обеспечением сотрудников и услугами инвестиционных фондов .
Поэтому для компании Altianz Leben наравне с рынком частного пенсионного обеспечения также важен рынок пенсионного обеспечения предприятиями своих сотрудников. Корпоративные клиенты банка Dresdner Bank дадут дополнительное конкурентное преимущество на рынке пенсионного обеспечения. Кроме того, в ноябре 2001 г. была создана консалтинговая компания, занимающаяся корпоративным пенсионным планированием, Allianz Dresdner Pension Consult GmbH.
Многолетнее сотрудничество между Allianz и Dresdner Bank исчерпало себя, в результате чего компании приняли решение об объединении. Являясь полностью интегрированной организацией, предоставляющей финансовые услуги, можно распространять больше услуг, чем при всех ныне существовавших моделях сотрудничества. Основная идея слияния заключается в том, чтобы открыть перед потребителями больше возможностей. Цель Allianz и Dresdner Bank в том, чтобы заинтересовать и привлечь к себе как можно больше клиентов, убедить их, что новая структура сможет наилучшим образом удовлетворить их разнообразные потребности.
Потенциал данной сделки можно пояснить на нескольких примерах. Когда заканчивается договор страхования жизни, страховщик уже заранее знает, что высвобождается крупная денежная сумма, при этом страхователю может потребоваться консультация, как с ней распорядиться. До сих пор эти средства лишь частично оставались в сфере деятельности компании Allianz. Страхователи интересуются у своих агентов, как им лучше распорядиться страховой выплатой. До сих пор сотрудники группы Allianz не слишком усиленно работали над тем, чтобы эти средства размещались в банке Dresdner Bank. Также существует возможность разработки и предоставления новых услуг, которые прежде не представлялись возможными, — привязка предоставления кредита к договору страхования жизни, содержащего гарантии возврата кредита в случае смерти страхователя.
Кроме того, возникающий сейчас в ходе пенсионной реформы в Германии новый рынок требует разработки более сложных услуг, сочетающих в себе элементы страхового дела и инвестиционной деятельности. Для того чтобы разрабатывать индивидуальные предложения для потребителей, необходимо иметь возможность предоставления полного спектра финансовых услуг. Помимо этого у страховщика возникает возможность больше влиять на процесс ценообразования услуги как со стороны разработки, так и со стороны сбыта.
Очевидно, что компания Allianz обладает огромным опытом при осуществлении сделок по слиянию и поглощению в финансовом секторе. За последние 15 лет ни одна другая немецкая компания, предоставляющая финансовые услуги, не провела более десятка крупных сделок по слиянию и приобретению. Успешная интеграция французского страховщика AGF, состоявшего из 20 отдельных компаний, произошла за 24 месяца. Политика группы Allianz тесно связана с децентрализованным управлением, признанием различных корпоративных культур. Это позволяет компании добиваться успеха при проведении подобных объединений к обоюдному удовлетворению сторон.
Однако в этот раз компания Allianz преобразуется в концерн, причем ранее она сознательно отказывалась от осуществления банковской деятельности. Сочетание двух различных корпоративных культур — банковской и страховой — представляется одним из главных препятствий на пути данного объединения.
Для более быстрого и безболезненного объединения с целью решения всех важных вопросов создан организационный комитет, который лично возглавит председатель правления группы Allianz AG Хеннинг Шульте-Нойле. Чтобы у сотрудников банка Dresdner Bank не возникло впечатления несправедливого объединения, группа Allianz пошла на значительные уступки. Три члена правления банка Dresdner Bank войдут в состав правления компании Allianz: главный исполни-тельный директор Бернд Фархольц (Bernd Fahrholz), глава подразделения по риск-менеджменту Хорст Мюллер (Horst Muller) и руководитель инвестиционного банка Dresdner Kleinwort Wasserstein Леонард Фишер (Leonhard Fischer).
Бывший глава банка Dresdner Bank Бернд Фархольц возглавит новое подразделение по предоставлению финансовых услуг Allianz Dresdner Financial Services, в котором будут сведены вместе страховые и банковские операции. В это подразделение будет входить деятельность компании Allianz по страхованию жизни в Германии.
Инвестиционный банк Dresdner Kleinwort Wasserstein (DKW) останется независимым подразделением в составе нового объединения, его акции будут котироваться на фондовой бирже в течение ближайших лет при сохранении контрольного пакета в руках у группы Allianz.
В результате объединения группы Allianz и банка Dresdner Bank новый финансовый концерн станет одной из крупнейших в мире компанией, предоставляющей комплексные услуги в области страхования, инвестиций и банковских операций. С общим показателем рыночной капитализации, превышающим 200 млрд марок (100 млрд евро), обслуживая 68 млн клиентов при помощи 170 тыс. сотрудников более чем в 80 странах мира, новое объединение станет также одной из крупнейших компаний, управляющих активами в размере более 1000 млрд евро.
Эксперты считают маловероятным, что страховая группа Allianz приостановит расширение своей деятельности после приобретения банка Dresdner Bank. Очевидно, одним из направлений этой деятельности станет страховой рынок США. Следующей целью вполне может стать какая-нибудь крупная американ-ская компания по страхованию жизни — Hartford Life, Lincoln National или Jefferson-Pilot, каждая из которых оценивается в 10-12 млрд долл.
Кроме того, группа Allianz остается крупнейшим промышленным холдингом в Германии. Ее участие в капитале крупнейших немецких финансовых и промышленных компаний составляет почти 70 млрд евро.
Во многом столь обширное участие группы Allianz в капитале промышленных предприятий не является результатом целенаправленной политики, а объясняется тем фактом, что страховые компании всегда должны располагать активы в валюте обязательств по договорам страхования.
Поскольку теперь страховые общества могут размещать доходы от поступления премий во всех странах еврозоны, компания Allianz начнет диверсифицировать свои капиталовложения по всему континенту. Уже сейчас группа Allianz приступает к целенаправленному сокращению своего участия в капитале немецких компаний — BASF, Siemens, Deutsche Bank, HypoVereinsbank и т.д. По прогнозам экспертов, в течение последующих пяти или десяти лет инвестиционный портфель группы Allianz будет ориентирован на Европу.
По мнению экспертов, полная интеграция группы Allianz и банка Dresdner Bank займет от трех до пяти лет. В любом случае не раньше 2003 г. завершится формирование первой в Германии компании, предоставляющей комплексные услуги в области страхования, инвестиций и банковских операций. Руководство группы Allianz уверено в том, что они приняли правильное для себя решение в ответ на требования немецкого рынка.
Слияние страховой компании "Allianz AG" и банка "Dresdner Bank" приведет к радикальному изменению соотношения сил на финансовом рынке Германии. Несмотря на то, что, как отмечалось выше, существуют предпосылки для объединения компании Munich Re и банка Hypo Vereinsbank, руководство Мюнхенского перестраховочного общества заявило о том, что оно не стремится приобретать контрольный пакет акций в банке Hypo Vereinsbank, определяя для себя отличную от группы Allianz стратегию.
Суть этой стратегии заключается в расширении и углублении сотрудничества между двумя компаниями в ключевых областях деятельности — перестрахование и банковское дело, частное пенсионное страхование, операции с недвижимостью, риск-менеджмент, финансирование и страхование крупномасштабных строительных объектов.
Прежде всего углубление сотрудничества предполагает оптимизацию использования возможностей по распространению услуг входящего в состав группы Munich Re страхового холдинга ERGO, агентская сеть которого насчитывает 24000 человек, и банка Hypo Vereinsbank, имеющего 2400 отделений. Обе группы вместе обслуживают более 30 млн клиентов .
Стоит отметить, что с 1990 г. банк Hypo Vereinsbank сотрудничал со страховой компанией Victoria, а впоследствии и с D.A.S, дочерними компаниями холдинга ERGO. Ожидается, что в будущем партнерство расширится и на других входящих в ERGO страховщиков — Hamburg-Mannheimer и DKV, учитывая то, что банк прекратил существовавшее в течение ряда лет региональное сотрудничество со страховой группой Allianz в некоторых федеральных землях. Ожидается, что к 2004 г. до трети всех услуг страховиков холдинга ERGO будут распространяться через отделения банка Hypo Vereinsbank. При этом вся сеть продаж холдинга ERGO на территории Германии будет задействована исключительно для предложения банковских и финансовых услуг партнера.
Однако рамки партнерства выходят за пределы Германии. Предполагается, расширение сотрудничества в Польше, являющейся сегодня одним из самых быстро развивающихся рынков в Европе, где обе группы имеют сильные позиции. Кроме того, планируется дальнейшее развитие сотрудничества между холдингом ERGO и банком Bank Austria на австрийском рынке.
Руководство обеих групп возлагает большие надежды на сотрудничество в сфере риск-менеджмента. Группа Munich Re, являясь крупнейшим перестраховщиком в мире и обладая огромным опытом в управлении риском, будет содействовать банку Hypo Vereinsbank в разработке программ по организации страховой защиты и финансирования крупномасштабных строительных проектов.
Руководство крупнейшего банка Германии Deutsche Bank также верит в перспективность предоставления полного спектра финансовых услуг, выбрав при этом свою стратегию развития и сконцентрировавшись на расширении своей ключевой деятельности.
С одной стороны, Deutsche Bank возобновил перего-воры об объединении с потенциальными партнерами из числа крупнейших немецких банков страны. Руководство Deutsche Bank AG не исключает возможности приобретения — целиком или по частям — четвертого по величине банка страны Commerzbank AG. В случае частичного объединения к данной сделке может присоединиться и группа Allianz, приобретя сеть отделений Commerzbank.
С другой стороны, банк Deutsche Bank нашел себе в качестве партнера крупного международного страховщика. 24 сентября 2001 г. было объявлено о заключении соглашения о сотрудничестве между банком Deutsche Bank и компанией Zurich Financial Services, а также сделки, предусматривающий обмен стратегическими активами.
В результате этой операции, которая предварительно должна быть осуществлена в 2002 г., банк Deutsche Bank приобретет американскую финансовую компанию Zurich Scudder Investments, а также контроль над деятельностью по управлению активам и компании Zurich Financial Services в Германии и Италии. В ответ банк Deutsche Bank продает компании Zurich Financial Services свое участие в размере 75,9% в капитале страховой группы Deutsche Herold, а также свое участие в страховой деятельности в Италии, Испании и Португалии. (www.heroid.de).
Кроме того, стратегическое партнерство между банком Deutsche Bank и компанией Zurich Financial Services включает в себя обеспечение взаимного доступа к каналам распространения страховых, инвестиционных и банковских продуктов. Тем самым банк Deutsche Bank получает доступ к частным потребителям услуг компании Zurich Financial Services в Европе, в то время как клиенты банка Deutsche Bank могут воспользоваться предложением страховых услуг компании Zurich Financial Services. Страховая группа Deutsche Herold останется исключительным поставщиком страховых услуг для частных клиентов банка Deutsche Bank в Германии, используя сеть его отделений. К тому же банк Deutsche Bank получает преимущество по предоставлению инвестиционных и банковских услуг корпоративным клиентам компании Zurich Financial Services.
Если для компании Zurich Financial Services партнерство с банком Deutsche Bank и приобретение страховой группы Deutsche Herold означает расширение деятельности в континентальной Европе, то для Германии данная сделка представляет собой укрепление позиций еще одного крупного международного страховщика на страховом рынке.

ЛУКИНОВ Андрей Игоревич, кафедра страхования МГИМО (У) МИД РФ

(с сокращением, в статье использовались таблица и схемы)
Окончание следует.

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »